机器人虽然2017年的研发费用率不及九号智能-新闻大求真2016
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智能公司-机器人虽然2017年的研发费用率不及九号智能-新闻大求真2016

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但就是這麼一家口口聲聲強調自身機械人屬性的公司,在選取可比公司的時候,卻讓人摸不着頭腦。

匯川技術年報顯示,截至2018年12月31日,該公司共有260項發明專利,報告期內獲得31項;機械人年報顯示,截至2018年12月31日,機械人公司擁有有效專利281項,其中發明專利152項。

按照這種邏輯,挖貝網強烈建議九號智能把小米集團(01810.HK)也列為可比公司。作為我國最知名的智能手機製造商之一,小米集團自然屬於智能設備行業;此外,作為九號智能的第一大客戶(2018年九號智能對小米集團的銷售額為24.34億元,占同期營業收入的57.31%),九號智能與小米集團在銷售模式上的共性可能更多,畢竟九號智能超過半數的產品都是通過小米集團的渠道銷售出去的。另外,如果小米集團可以成為九號智能的可比公司,那麼華為和蘋果是不是也可以?

對於科創板企業,研發費用率是一個比較受重視的指標。2016年、2017年九號智能為6.19%、6.61%,同期行業平均水平為3.22%、3.02%,約為可比公司均值的2倍。2018年九號智能研發費用率為2.90%,沒有提供可比公司均值。

可以看到,除了科沃斯,其他三家企業均不屬於機械人行業(小狗電器雖然有掃地機械人產品,但僅表示自身是一家專註于清潔電器研發、銷售的高科技企業)。那麼一家做機械人的公司,為什麼能夠和做耳機、做剃鬚刀、做吸塵器的公司成為可比公司呢?

九號智能全稱是九號機械人有限公司,主要產品包括電動平衡車、智能電動滑板車和智能服務機械人等,目前正尋求在科創板上市。九號智能表示,電動平衡車被國際與國內標準化組織定義為機械人範疇,並且權威機構中國電子學會已將公司列為智能家用服務機械人活躍企業,所以公司名稱包含「機械人」不屬於誤導投資者的情形。

與剃鬚刀公司對比背後:研發費用率、專利數量落後A股機械人公司

研發費用率為約為可比公司均值的2倍,如果不看九號智能選取的可比公司的具體名稱,你可能會認為九號智能確實是一家重視研發的公司。但是如果將九號智能同時與A股同等規模的機械人概念股進行比較,並將營收增長考慮進去,結果可能就不是這個樣子了。

為了給選取這些公司作為可比公司提供足夠的理由,在業務與產品共性上,九號智能表示,公司與上述公司同處智能設備行業;銷售模式接近。也就是說,在選取可比公司時,是不是做機械人可能並不重要,只是要在智能設備行業並且銷售模式接近就可以了。

本次上市,九號智能擬向存託人發行不超過7040917股A類普通股股票,占發行后總股本比例的10%,擬融資規模為20.77億元。以此估算,九號智能對自身的估值在200億元以上。目前A股市值在200億元以上的機械人概念股(東財行業類)共有2家,他們分別是匯川技術(300124,股吧)(300124.SZ)和機械人(300024.SZ)。

按照招股書的一般寫法,可比公司一旦確定,就會將自身的研發費用率、毛利率、銷售費用率等與這些公司進行比較,九號智能也不例外。

當然,研發費用率只是反映公司技術水平的主要指標之一,另一個重要的指標是發明專利數量。那麼在這個指標上,比之匯川技術和機械人,九號智能又處在何種水平呢?

那麼九號智能的研發費用率與A股同等規模的機械人概念股相比,又處於何種水平呢?

可以看到,最近2年,匯川技術的研發費用率都保持在10%以上,大幅超過九號智能;機械人雖然2017年的研發費用率不及九號智能,但在2018年反超,並且沒有出現如像九號智能那樣,隨着營收的大幅增長,研發費用率就大幅下滑的情況,而是保持穩定。

機械人2017年營收為24.55億元,研發投入為1.12億元,研發費用率為4.56%;2018年機械人營收增長至30.95億元,研發投入也相應地增長到1.46億元,研發費用率為4.72%。

作為行業的龍頭公司,2018年匯川技術研發投入為7.12億元,研發費用率為12.11%;2017年匯川技術研發投入5.92億元,研發費用率為12.39%。同期九號智能為6.60%和2.90%。

一家機械人(300024,股吧)公司的可比公司竟然會是剃鬚刀公司、音響公司,這到底是怎麼回事呢?

那麼九號智能有多少發明專利呢?招股書顯示,九號智能在國內擁有發明專利36項,約等於匯川技術在2018年一年內取得的發明專利數量。

2017年九號智能研發費用率為6.61%,2018年則下滑至2.90%。九號智能表示,原因系2018 年,隨着公司產品銷售收入的迅速提升,公司研發費用佔比相應下降。數據顯示,2017年九號智能營收為13.81億元,2018年則為42.48億元,也就是說九號智能的研發費用並沒有隨着營收的增長而相應的同等規模地增長。

九號智能選取了4家公司作為可比公司,他們分別是飛科電器(603868,股吧)(603868.SH),該公司的主要產品有電動剃鬚刀、電吹風、電動理髮器;科沃斯(603486,股吧)(603486.SH),該公司主要產品有服務機械人、清潔類小家電等;小狗電器(A17321.SZ,擬上市公司),該公司主要產品有清潔電器、吸塵器、掃地機械人等;漫步者(002351,股吧)(002351.SZ),該公司的主要產品有音響、耳機等。

今日关键词:南朝石刻遭拓印